从瑞银集团看客户导向型财富管理机构如何从资产配置服务中获利

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可供选择的事物筑:从瑞银拳击场看客户导向的财富实行机构P

最初的 2017-05-14 杜李洪 杜李洪可供选择的事物筑说
导言:瑞银拳击场是世上最大的财富实行机构。,到2015岁暮年终共实行了2万亿雄鹿的值得买的东西资产,但与国际财富实行机构不相同的是,它们次要以腰槽疏导尽。,瑞银经过资产划拨的款项服现役的每年从这些值得买的东西资产上赚得了近80亿雄鹿的结成实行和值得买的东西导师费,奉献了财富实行机关总进项的70%超越,经过,全球财富实行机关更多关怀从上到下资产划拨的款项,美国财富实行部重音自下而上基金评价,但不顾哪样的才能,其面前都离不开“资产划拨的款项模板+结成实行投研工作组+宽广的第三方基金平台+私利的明星合意的人”的振作起来体系,这样地体系是到何种地步运作的?瑞银客户导向的财富实行机关又同国际合意的人导向的财富实行机关有谁零件?

一、瑞银拳击场的总效果事情薄纸:财富实行事情奉献了其支出和获益的使分开。

瑞银是世上最大的财富实行机构。,到2015岁暮年终其美国财富实行部共托管了1万亿瑞士法郎的值得买的东西资产(约合1万亿雄鹿),全球财富实行部也器械了9次相识。,470亿瑞士法郎的值得买的东西资产,这两个机关总共捐助了1000亿瑞士法郎。,拳击场的总营业支出,瑞士法郎税前获益的奉献,拳击场税前获益等于,各呼喊获益等于核算。立刻的瑞银由5个事情机关兼有。,它是全球财富实行机关。、美国财富实行部、交易存款部、资产实行机关、值得买的东西存款机关,但财富实行事情无疑是G的小瘤和小瘤。,财富实行事情不只对拳击场的支出有奉献。,它还经过丢脸的使萧条了拳击场的本钱充足的压力。,并招引了大批的机构客户和高网架。,这些客户和供养物事情机关中间的协力功能也、值得买的东西存款事情、甚至是交易存款拓展事情的重要途径。

二、全球财富实行机关的支出薄纸:使分开的支出出生于经常地的本钱进项。

全球财富实行机关在40个资格包孕190个办公楼,经过,瑞士有100个使分支。,70海内集市,并且20个地面代表,被雇佣的人10,239人,经过,4,财务导师019人,平均率每个财务导师实行100轧机的值得买的东西资产。。这些理财导师次要服现役的于可值得买的东西产在200万~5,高净值客户000, 000瑞士法郎,可以值得买的东西5,高净值客户超越000瑞士法郎,同时为了培育潜在的高净值客户,也为可值得买的东西产在25万~200万瑞士法郎中间的富有许多储备物质使分开服现役的。眼前,全球财富实行机关的值得买的东西资产,9%的客户可以值得买的东西较低的100万瑞士法郎。,19%的客户可以在100万到500瑞士法郎中间值得买的东西。,10%值得买的东西500万~1,000, 000瑞士法郎中间的客户,62%值得买的东西1,超越000亿瑞士法郎的客户。

图1 全球财富实行机关的客户薄纸(2015岁暮年终)

作为世上最大的阴部存款,瑞银的财富实行机关将“援助客户停止值得买的东西结成的由 … 组成和实行”留意其事情的小瘤,客户可以选择将资产全权代表付托给瑞银的结成干事工作组,你也可以选择导师委托的图案(当客户恢复时),瑞银将对客户资产停止风险监控和辨析。,并为客户储备物质赋予个性的值得买的东西提议。,到2015岁暮年终,全球财富实行机关的两种委托客户,瑞银的作用是将委托比率增多到40%。。这些委托以为,瑞银将搜集客户年纪的实行费,增进少量地没有委托的以为的根本服现役的费,和少量地资产的鉴于本钱的进项。,2015年瑞银全球财富实行机关的惯常支出管辖的漫游亿瑞士法郎,全球财富实行机关的总支出,经过大使分开是值得买的东西结成实行或值得买的东西商议费。;而同步性以市为根底的支出(次要触及基金市佣钱等市进项。)为亿瑞士法郎,全球财富实行机关的总支出,客户信用剩下的使分开的利钱支出。

图2 瑞银拳击场全球财富实行机关的支出薄纸(2015年)

三、全球财富实行机关的小瘤机构:CIO与合意的人机关

为客户储备物质更合适的的值得买的东西服现役的,全球财富实行机关必须两个事情供养机关,首座值得买的东西官办公楼(首座器械官) Investment Office,值得买的东西合意的人和服现役的单位(值得买的东西) Products and Services 单位)。CIO是瑞银全球广播网平台的经济学的专家、谋略辨析师、想出员、瑞银供养物机关的专家兼有,添加瑞银平台上的内心专家广播网,如少量地熟知的;在多个的各当事人指的是的根底上,CIO按期地基本人的判别公映的新影片。 UBS House View”,它不寻常的的表述了瑞银拳击场在普遍地时点对微观经济学的的预测和对各类值得买的东西器的视域,它也代表瑞银不无极限的的值得买的东西视角。。UBS House 视角将表现在策略资产划拨的款项一块地O,特别值得买的东西结成实行的实行,UBS House VIEW亦复合薄纸修补的引用。类似战略资产划拨的款项一块地是财富神通的根底。,它是鉴于各式各样的值得买的东西器的现世的估值,确保客户的现世的作用不无极限;战略资产划拨的款项计划兼有值得买的东西专家提议,思索集市感情和动量等要素,过了一阵子优选法值得买的东西结成以增多风险屈服。
鉴于CIO储备物质的资产划拨的款项设计,合意的人机关本着良心的放下和器械。概要的,合意的人核的理财设计师(财富) 设计师)在火线控制财务导师扶助客户行过FI。概括地说,瑞银理财设计师提议客户把资产堕入三个鸡冠状的东西:一是易变的结成,现钞或短期构筑互信关系,以确信的接洽5年的现钞请求;第一是现世的结成,它通常是资产结成的均衡划拨的款项。,开会使理解或接受、现世的现钞请求,如归休;第三是承继结成。,承继遗传、博爱的典赠及供养物需求,通常由自有资本或阴部股市的兼有。。在此根底上,合意的人呼喊以瑞银为根底 House 风景及其私利现钞流需求与其值得买的东西器和合意的人OP相婚配,并按期地基CIO的划拨的款项设计对全权代表付托下的值得买的东西结成停止修补——在整体褶皱中,合意的人机关竟是财富的值得买的东西结成干事。。
机关统一工作,财富实行机关将统一值得买的东西存款 商议归类,为领事职位委托账储备物质体系俯瞰服现役的,即,运用技术方法体系核算值得买的东西结成,当客户与客户的风险报偿T有较大偏斜时提示客户;在导师委托图案下,瑞银也可以做加法值得买的东西存款部、资产实行机关的专家们计划为那些的自有资本储备物质自有资本。、构筑互信关系、涉及外币等详细值得买的东西器的提议,并为瑞银在本质上和第三方基金储备物质商议服现役的。,客户也可以打扮合适其套期保值的薄纸化合意的人。。划一的的,客户可以值得买的东西单一自有资本、构筑互信关系,各式各样的值得买的东西基金、薄纸化合意的人,可供选择的事物值得买的东西合意的人的各式各样的值得买的东西器。
到2015岁暮年终,全球财富实行机关实行的值得买的东西资产,19%是货币集市值得买的东西或信托值得买的东西,14%是构筑互信关系,30%是自有资本,11%是瑞银资产实行机关实行的协同基金,12%是第三方协同基金,14%是薄纸化合意的人或可供选择的事物值得买的东西等供养物值得买的东西。瑞银在本质上只实行11%的协同基金。,因而,瑞银财富实行机关的资产划拨的款项和值得买的东西结成服现役的是对立孤独于资产实行机关的,即,CIO说话能力或方法具有对立孤独分派现象,它们将划一到瑞银旗下的互利基金合意的人和薄纸化合意的人中。,但再说,第三方基金的大批合意的人亦U。自然,在这样地褶皱中,瑞银财富实行机关花工夫向客户搜集值得买的东西费,出卖佣钱或业绩短欠支出也将搜集给,资产实行机关向客户搜集基金实行费,值得买的东西存款业将直率的向那些的自有资本市。、构筑互信关系、商品客户搜集看门人费,即,整体瑞银拳击场将从其值得买的东西市中利市。;但值得买的东西服现役的或商议服现役的奉献了使分开的财富。,也许将踢入球门钱支出的一使分开加到它,从客户处直率的获取的进项占到财富实行机关总进项的四半品脱三,划一的的,财富实行的想出与商议服现役的是买东西的人导向,确信的客户资产划拨的款项的需求。

图3 全球财富实行机关的值得买的东西资产划拨的款项薄纸

再说,财富实行机关也与存款机关统一工作。、质押融资计划。到2015岁暮年终,全球财富实行机关储备物质了1的客户。,信用050亿瑞士法郎,经过,保释金保证书权融资为500亿瑞士法郎。,住房保证书信用融资340亿瑞士法郎,交易土地保证书信用占瑞士法郎的20亿,现钞保证书信用120亿瑞士法郎,70亿瑞士法郎保证书融资账。这些融资服现役的奉献了1000亿瑞士法郎踢入球门钱I。,2015全球财富实行机关总支出。
综上,财富实行机关将与供养物机关统一工作,包孕值得买的东西导师、市和融资服现役的,但同时,财富实行机关也有对立孤独的想出,即,其CIO部,该机关已变为整体瑞银财富实行机关值得买的东西服现役的的小瘤,亦瑞银财富实行机关的一大奇形怪状,鉴于CIO不只仅是第一出卖机关或客户服现役的部,它亦第一难以对付的的值得买的东西和想出机关。,该呼喊甚至超越了资产实行和值得买的东西存款业。,在资产划拨的款项D同意变为瑞银的权力代表。

四、财富实行机关的小瘤:CIO策略资产划拨的款项设计

CIO作为瑞银资产划拨的款项战略的小瘤想出机构、200多名辨析师,这些辨析师地基他们的值得买的东西提议获益赏金促进。,想出的次要内容包孕微观辨析。、外币辨析、使合在一起:封合进项想出、战略值得买的东西战略与战略值得买的东西战略想出,对自有资本、构筑互信关系、商品、对冲基金等各类资产的想出,现世的动机值得买的东西想出。经过:
微观辨析,包孕GDP的增长、通胀率、中央存款策略性预测未来,它由瑞银环球广播网平台的经济学的专家和P协同完整的。。
外币辨析, CIO有一套本人的外币成形,汇率票面价值的运用、货币利率票面价值、鉴于风险幂数的等要素的汇率预测,在此根底上再商议包孕瑞银值得买的东西存款部在内的专家同事,于是抚养少量地钱的提议。、市谋略,或打扮薄纸化合意的人。
使合在一起:封合进项想出,CIO将一组微观变量归入一组使合在一起:封合进项成形中。,成形变量包孕存款学分基准、够支付干事人幂数的、评级性情、普遍地货币利率程度、定单实地清点盘存率、企业单位融资缺口、企业单位易变的比率等。,在此根底上,本人将商议不相同的看门人人。,终极成形货币利率性情与学分的划一盘算,终于,中现世的使合在一起:封合进项值得买的东西提议列举如下:。
鉴于是你这么说的嘛!单一记入项主词想出的值得买的东西谋略,值得买的东西谋略的根底是估值和集市辨析,估值是鉴于是你这么说的嘛!尾随者微观经济学的盘算F,集市辨析是集市圆、值得买的东西人感情、值得买的东西动机等集市行动的辨析与想出,在此根底上,瑞银拳击场成形了划一的战略和战略值得买的东西谋略。。
战略值得买的东西战略(战略) Asset Allocation, SAA)是接洽5-7年(即第一事情圆)内的最优资产划拨的款项计划,它应用了相像地耶鲁大学典赠基金的改善的平均数方差成形。,资产的盘算进项出生于各式各样的资产的专家判别,波动性和对比系数次要出生于史料。,如此形本钱钱集市假说(本钱) Market 假说)。这种战略划拨的款项通常每18-36个月改变一次。,本钱集市假说通常每年修补一次。,或在得意地集市转换时停止修补,它将在年度说话能力或方法中发布。。
在战略展开的根底上,放下战略展开计划。 Asset Allocation,TAA),过了一阵子无极限战略分派一块地的提议,这些划拨的款项是以超重的婚配或低婚配的方法推荐的。,每月使更新一次,这报告在CIO每月给客户的信上。。不相同于鉴于估值的战略分派计划。,战略分派是构筑在集市行动根底突出船首的。,它以为在接洽6-12个月,事情圆、集市感觉、经济学的动力将是次要要素,这能够致使估值的偏斜。,经过短期划拨的款项可以增多风险进项的进项率。。在成形战略划拨的款项计划的定量成形中,输出变量次要是过滤的微观变量和动量代劳人。。
地基年度说话能力或方法,CIO每个月首府给客户写,地基最新局面,修补战略划拨的款项PLA。,各类资产、区域集市、呼喊优先权抚养对立高级的,并将不按期拿来多个专题想出说话能力或方法,作为土地说话能力或方法、汇率说话能力或方法等。,控制财务导师扶助客户构筑值得买的东西结成。。
图4是全球W储备物质的值得买的东西服现役的的全褶皱。:1)理财导师熟人客户的风险进记入项主词的,理财设计师扶助买东西的人把资产分派给三个游泳场。,扶助他们确信的短期易变的请求、现世的现钞流量请求与财富承继请求;2)CIO辨析师搜集集市信息,瑞银的成形 House View,战略资产划拨的款项设计与战略资产划拨的款项;3)合意的人机关按向例与值得买的东西器相婚配。,不相同风险与获益作用下的资产划拨的款项计划,鉴于商议客户的赋予个性提议,扶助客户优选法报偿和风险报偿,同时,值得买的东西存款部瑞银 提议将俯瞰商议账资产的风险,当客户资产根本上无极限CU时提示客户。
从超越辨析中不难看出,整体财富实行机关的小瘤真是CIO机关的至关重要的资产划拨的款项设计和至关重要的资产划拨的款项提议,为客户储备物质WI是财富实行机关的根底。,在此根底上,合意的人机关将婚配内心或内心,成形多种复合合意的人,深化客户值得买的东西服现役的才能。

图4 CIO在瑞银财富实行机关资产划拨的款项计划正中鹄的小瘤功能

五、美国财富实行部:瑞银烙印基金仅占值得买的东西资产的4%

与全球财富实行机关相形,美国财富实行部的导师工作组特点更大,为客户储备物质更兼职的付托或商议计划。
美国财富实行部普通的13,611名职员,经过有7个,140位财务导师,总共10个,330亿雄鹿资产,平均率每个理财导师实行了亿雄鹿的资产。美国财富实行部次要服现役的于可值得买的东西产在100万~1,000万高净值客户和值得买的东西1,高净值客户超越000百万雄鹿,同时,为了培育潜在客户也服现役的于可值得买的东西产在25万~100万雄鹿中间的小瘤富有客户,财富导师核(财富) Advice Center)则特意服现役的于那些的普遍地可值得买的东西产不可25万雄鹿的新贵客户。到2015岁暮年终,美国财富实行部托管的10,值得买的东西330亿雄鹿,4%的客户可以值得买的东西少于25万雄鹿,12%出生于于可值得买的东西产在25万~100万雄鹿中间的富有客户,44%出生于100万~1的值得买的东西,高净值客户000, 000雄鹿,40%出生于1超越的值得买的东西。,高净值000百万雄鹿。

图5 美国财富实行部的客户薄纸

这些值得买的东西资产,7%货币集市器值得买的东西,16%构筑互信关系值得买的东西,32%值得买的东西自有资本,4%瑞银自有资产的值得买的东西,32%值得买的东西第三方协同基金,9%值得买的东西于薄纸化合意的人或可供选择的事物值得买的东西等供养物值得买的东西合意的人。不难看出,与全球财富实行机关相形,美国财富实行部的平台上,瑞银自有资产刮治术较低,仅为4%,第三方协同基金占32%,再说,并且第三种可供选择的值得买的东西基金等。。并且,与全球财富实行机关相形,美国财富实行部更重音管保合意的人的打扮服现役的,包孕年金、麦克匪特斯氏疗法管保合意的人,以承继为作用的寿险合意的人,因而,美国财富实行部的值得买的东西漫游更为普遍,更多依赖客户服现役的的利害关系。

图6 美国财富实行部的值得买的东西资产划拨的款项

美国财富实行部的免费次要是面对客户的,客户可选择总价资产实行,也可以选择按市量免费。按实行资产数额搜集的科目,相像地全球财富实行机关的委托账,客户可以选择值得买的东西实行的方法。,你也可以选择鉴定合格的方法。;完整委托图案下,客户可付托理财导师,也可以付托瑞银财富实行机关的结成实行工作组,也可以付托第三方值得买的东西干事停止值得买的东西结成实行。。鉴于美国财富实行部储备物质更多样化的值得买的东西服现役的一块地,因而,其客户委托率较高,到2015岁暮年终委托资产占到总资产的34%。划一的的,美国财富实行部的惯常费进项占比也高等的,2015年美国财富实行部的惯常费进项管辖的漫游亿雄鹿,有助于机关的总支出,经过大使分开是值得买的东西结成实行和值得买的东西商议费。;对立于它,2015年美国财富实行部以市为根底的进项为亿雄鹿,次要触及基金市佣钱等市进项。,它仅有助于机关的总支出,并且1亿雄鹿的踢入球门率,机关支出等于。
与较高的惯常本钱进项相形较,美国财富实行部的踢入球门钱进项占比略低,这次要是鉴于瑞银美国财富实行部向客户发给的信用额较低,除保释人事情外。到2015岁暮年终美国财富实行部共储备物质了487亿瑞士法郎的信用,瑞士法郎的371亿是保释金融资。,住房保证书权融资仅84亿瑞士法郎,现钞保证书信用10亿瑞士法郎,保证书融资20亿瑞士法郎。

图7 瑞银拳击场美国财富实行部的进项薄纸

六、美国财富实行部:自下而上基金选择

美国财富实行部要不是也依赖于CIO的视角说话能力或方法外,本人本人的想出机关,供养物事情供养工作组包孕财富平面图工作组和值得买的东西结成MAA。;外来的统一工作,美国财富实行部可以地基客户请求为其修理直率的商议瑞银值得买的东西存款或资产实行机关在年金合意的人、可供选择的事物合意的人、薄纸化合意的人、直率的股市的和使合在一起:封合进项合意的人等围绕的专家。。
眼前美国财富实行部次要储备物质以下几种委托账服现役的:
1)瑞银 Managed Portfolio,这是第一完整付托以为。,它委托瑞银的值得买的东西结成实行专家对客户停止片面实行。,虽然客户可以有多种选择值得买的东西谋略。如,UBS Managed Portfolio advised by Richard Bertstein Advisors LLC,账与瑞银和李察的值得买的东西才能 Bertstein 导师的资产划拨的款项才能,值得买的东西兼职ETF结成,该账的最底下的值得买的东西额为5万雄鹿。;瑞银 Managed Portfolio 资产,该账值得买的东西于第一由瑞银的结成实行专家们搭起浮现的由协同基金和ETF由 … 组成的基金结成,鉴于客户请求的不相同谋略、该以为的最底下的值得买的东西额在5000至5雄鹿中间。;UBS Managed Portfolio of Global Selections,该账值得买的东西于第一由瑞银的结成实行专家搭起浮现的由美国自有资本和全球多样化ETF由 … 组成的基金结成,鉴于客户请求的不相同谋略,该记入项主词的最底下的值得买的东西额在5万~25雄鹿中间。;UBS Managed Portflolio Selections,该账值得买的东西于第一由瑞银的结成实行专家们搭起浮现的由单一自有资本和ETF由 … 组成的基金结成,最底下的值得买的东西额为10万雄鹿。;UBS Managed Portfolio of ESG Investments,该账值得买的东西于瑞银拳击场的值得买的东西结成实行专家。、社会和供养物可持续发展要素是构筑在协同基金后来的。、ETF和供养物值得买的东西器的值得买的东西结成,最底下的值得买的东西额为10万雄鹿。。
2)瑞银 Strategic Wealth Portfolio,这是第一商议付托以为。。在这样地一块地下,财务导师将扶助他们构筑第一孤独的以为,地基、协同基金、集成划拨的款项账由ETF等兼有,以为的最小钱是375。,000雄鹿,少量地谋略能够需求高等的的入口。。
3)值得买的东西结成 Management Program,这是第一全功率以为。。地基该一块地,瑞银的财务导师被委托作为客户的客户。,他可以本人在客户账上市保释金。,以为的最底下的钱是5万雄鹿。。
4)零件 Managed Accounts,这亦第一全功率账。,在完整委托的局面下,瑞银或第三方值得买的东西干事。
5)瑞银 Strategic Advisor,这是第一商议付托以为。。地基该一块地,瑞银拳击场战略导师导师,虽然你不克不及恣意处置客户的资产。,该一块地将按导师资产的特点搜集年费。,客户账资产不较低的5万雄鹿。
6)彼此的 Fund Advisory Program,这是第一商议付托以为。,地基该一块地,瑞银的财务导师储备物质资产划拨的款项解决计划。,扶助客户滤色镜和监控基金值得买的东西结成。客户可以构筑两产仔型的基金结成,第一是各式各样的基金值得买的东西结成的赋予个性。 Asset Consulting and Evaluation -Multi Advisor,即,扶助客户构筑第一超越协同基金的值得买的东西结成。,该账的最底下的值得买的东西额为5。,000雄鹿;二是赋予个性选择基金结成的赋予个性。 Asset Consulting and Evaluation- Select Advisors,该一块地扶助客户由 … 组成第一由瑞银资产实行机关精选浮现的具有鲜艳作风特点的值得买的东西干事结成,该账的最底下的值得买的东西额为1万雄鹿。。
7)实行 Accounts Consulting,这是第一全功率以为。。地基一块地,付托方付托第三方值得买的东西实行机构,而瑞银财富实行机关则储备物质托管、市器械、业绩说话能力或方法及供养物商议服现役的,该账的最底下的值得买的东西额是10万雄鹿或受付托的值得买的东西实行人本人设定的最底下的值得买的东西额中较大者。
总而言之,瑞银的美国财富实行部为客户储备物质多样化的基金结成计划,这些基金值得买的东西结成次要由ETF和协同基金兼有。,客户还可以付托第三方值得买的东西实行机构,瑞银储备物质托管和监视服现役的,或由瑞银储备物质资产划拨的款项解决计划并援助滤色镜。总而言之,与全球财富实行机关相形,它重音顶部。,美国财富实行部为客户储备物质了更多样化的自下而上的基金评价和滤色镜服现役的。

七、瑞银财富实行机关的机构客户服现役的

境外高净值客户,瑞银财富实行机关也为企业单位客户储备物质年金和股权促进一块地的商议服现役的。眼前美国财富实行部为170家企业单位客户的100万当事人储备物质股权促进一块地的商议服现役的,和1,800个企业单位年金一块地的650亿雄鹿资产储备物质导师服现役的,再说,它还储备物质了第一疏散的值得买的东西一块地,企业家缠住提供货物。,如忍受或够支付薄纸性合意的人以对冲风险。
瑞银财富实行机关也为政府机构、宗教集团、博爱的薄纸、医务室、中等学校等非腰槽性薄纸储备物质财务商议服现役的,到2015岁暮年终共实行了800多个客户的770亿雄鹿资产。反这些非营利薄纸,瑞银将扶助他们评价值得买的东西、放下值得买的东西一块地、由 … 组成值得买的东西结成、岗位风险实行,即时重行结成;它也可以扶助这些机构客户评价业绩。,滤色镜潜在基金干事,陆续俯瞰与结成实行;它还可以扶助机构对其公民停止宣传使理解或接受。。在这种代劳服现役的中,客户也可以选择商议或外包的方法。
供养物服现役的包孕家属办公楼的管保结成。、相信和供养物器的属性承继计划、减薪和供养物法律服现役的。

综上,作为世上最大的财富实行机构,瑞银大使分开支出出生于客户,也许不思索净值。,就是值得买的东西结成实行和值得买的东西商议费的奉献大于,也许你从客户信用中增进踢入球门钱支出,,则瑞银财富实行机关从客户处获取的进项占到总进项的80%。是你这么说的嘛!进项薄纸就决议了瑞银财富实行机关奉行的是客户导向的财富实行图案,该成形的小瘤是对客户停止值得买的东西的才能。,它包孕从上到下的资产划拨的款项服现役的和自下而上的基金滤色镜。。而这一图案的面前是“资产划拨的款项模板+结成实行的投研工作组+宽广的基金平台+本人的明星合意的人”,经过,与CIO相像的资产划拨的款项想出工作兼有为CU的小瘤。

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